La Sélection des Analystes > 3 ème Trimestre 1999
TotalFina-Elf - 27 septembre 1999
Sue Graham,
analyste à la banque américaine Merrill Lynch:
"Les actionnaires d'Elf Aquitaine recevront 19 actions Total contre 13
actions Elf. L'acquisition d'Elf par Total créera le quatrième
groupe pétrolier mondial, avec une valeur boursière de plus de
600 milliards de francs. Elf et TotalFina étaient nos valeurs pétrolières
européennes préférées. Après leur fusion,
ces deux sociétés devraient garder les caractéristiques
nécessaires à la revalorisation de leur cours de Bourse: la production
du nouveau groupe progressera de plus de 7% par an tandis que les coûts
de production devraient être réduits de 15% d'ici 2003 ce qui devrait
permettre une progression des profits de 20% par an. Nous renouvelons notre
conseil d'achat de l'action Total avec un objectif de cours de 175 euros (1148
francs)."
Chiffre
d'affaire attendu en 2000: 558 milliards de francs
Bénéfice net attendu en 2000: 28 milliards de francs
Air Liquide - 20 septembre 1999
Robin Coombs, analyste
à la banque américaine Merrill Lynch:
"Air Liquide a publié un résultat de 260 millions d'euros
au premier semestre (1,7 milliard de francs) supérieur aux prévisions.
La société maintien un objectif de croissance de ses profits de
8 à 9% cette année. Compte tenu de l'amortissement du coût
d'acquisition du Britannique BOC et des économies qui pourront être
réalisées à l'occasion de son rachat, nous estimons que
les profits d'Air Liquide devraient croître de 35% entre 1999 et 2002.
Le projet de rachat de British Oxygen a obtenu un premier feu vert des autorités
européennes en août et devrait se concrétiser au premier
trimestre 2000. Compte tenu des meilleures perspectives de croissance d'Air
Liquide par rapport à ses concurrents et de son avance technologique,
nous estimons que l'action devrait valoir 175 euros (1148 francs)."
Chiffre
d'affaire attendu en 1999 : 42,8 milliards de francs
Bénéfice net attendu en 1999 : 3,6 milliards de francs
SEB - 13 septembre 1999
Régis
Lefort, analyste à la Société de Bourse Gilbert Dupont:
"Les résultats de Seb ont subit de plein fouet l'écroulement
des ventes en Russie, qui ont chuté de 90% par rapport au premier semestre
1998. Le recul de 9,5% de l'ensemble des ventes du groupe au premier semestre
n'a pas pu être entièrement compensé par la réduction
de 6,2% des charges et nous ajustons nos prévisions de bénéfices
en baisse pour tenir compte d'une conjoncture encore difficile en Amérique
latine. Mais le groupe Seb conserve des qualités fondamentales indiscutables,
avec des positions de leader mondial ou européen et une structure financière
solide. Le second semestre marquera un début de redressement, avec toutefois
une incertitude du fait du séisme en Turquie, où Seb venait de
voir ses ventes progresser de 58% en sept mois. Le niveau actuel de l'action
Seb intègre selon nous les difficultés passagères du groupe.
Nous conseillons d'en profiter pour miser sur le redressement à venir."
Chiffre
d'affaire attendu en 1999 : 11 milliards de francs
Bénéfice net attendu en 1999 : 242 millions de francs
Carrefour-Promodès - 6 septembre 1999
Michèle
Wolff, analyste à la banque américaine Merrill Lynch:
"Nous espérons voir les profits du nouveau groupe Carrefour-Promodès
doubler d'ici 2002, pour approcher 17 milliards de francs. La fusion renforcera
les positions de Carrefour en Espagne, en Argentine et en Italie. La nouvelle
entité sera leader en France avec une part de marché de 20% parmi
les grands distributeurs, elle représentera 10% de l'ensemble des ventes
de détail du pays. Ces chiffres sont similaires à ceux que Promodès
aurait affiché s'il avait conclu l'alliance envisagée avec Casino
qui avait obtenu le feu vert des autorités l'an dernier. Les actionnaires
de Promodès recevront six actions Carrefour pour chacune de leurs actions
Promodès ce qui valorise Promodès à environ 105 milliards
de francs, soit quarante fois ses profits et 80% de son chiffre d'affaires.
L'OPA est ouverte jusqu'au 18 octobre. Nous recommandons l'achat de Carrefour
avec un objectif de cours de 170 euros par action (1 115 francs)."
Chiffre
d'affaire attendu en 1999 : 354 milliards de francs
Bénéfice net attendu en 1999 : 7,5 milliards de francs
Unibail - 31 août 1999
Anne
Roland, analyste à la société de Bourse Meeschaert-Rousselle:
"Les loyers encaissés par Unibail ont progressé de 10% au
premier semestre, compte tenu de l'acquisition de Frankoparis. A patrimoine
constant, la hausse des loyers perçus par Unibail a été
de 5%. Les périodes d'inoccupation se réduisent dans les bureaux,
qui représentent 52% du patrimoine d'Unibail, tandis que les loyers des
centres commerciaux, qui constituent 41% du patrimoine d'Unibail, sont renégociés.
Unibail va par ailleurs racheter pour plus de 6,2 milliards de francs de patrimoine
immobilier à Vivendi, comprenant notamment 165 000 mètres carrés
de bureaux à La Défense, où la pénurie d'espace
protège la société contre une rechute du marché
immobilier. Nous maintenons notre recommandation d'achat avec un objectif de
cours de 150 euros par action (984 francs)."
Loyers perçus
en 1998 : 938 millions de francs
Bénéfice net 1998 : 203 millions de francs
STMicroelectronics - 23 août 1999
Andrew
Griffin, analyste à la banque Merrill Lynch:
"Les résultats du second trimestre nous ont conduit à augmenter
la part des télécommunications dans nos prévisions de croissance
pour STMicroelectronics. Les derniers chiffres de l'étude Dataquest sur
le marché des puces pour téléphones portables indique que
STMicroelectronics est passé du 6ème rang au 4ème rang
mondial en 1998, avec une croissance proche de 60% dans cette activité.
La vidéo numérique sera un autre accélérateur de
croissance car STMicroelectronics est leader mondial des puces destinées
à cette utilisation, avec 33% du marché. Nous restons acheteurs
de l'action STMicroelectronics avec un objectif de cours de 617 francs, soit
encore un potentiel de hausse de 30%."
Chiffre
d'affaires 1998 : 26 milliards de francs
Bénéfices 1998 : 2.5 milliards de francs
Pechiney - 16 août 1999
Russell
Skirrow, analyste chez Merrill Lynch:
"Alcan, Pechiney et Algroup (anciennement Alusuisse), ont confirmé
leur projet de fusion à trois. La consolidation de l'industrie européenne
de l'aluminium n'est pas une surprise, mais la participation du Canadien Alcan
dans cette fusion à trois pour créer un leader mondial d'une taille
similaire à celle de l'Américain Alcoa est une nouvelle importante.
Ensemble, les trois sociétés auraient une capitalisation boursière
totale de 119 milliards de francs et un bénéfice net de 6.8 milliards
de francs. Alcan aurait 44% des actions du nouveau groupe, Pechiney 29% et Algroup
27%. Les actionnaires de Pechiney recevraient en plus un dividende exceptionnel.
La décote de Pechiney par rapport à ses concurrents est injustifiée.
Nous avons relevé notre objectif de cours pour Pechiney à 60 euros
(394 francs)."
Chiffre
d'affaires 1998 : 61.5 milliards de francs
Bénéfice net 1998 : 2.1 milliards de francs
Pernod Ricard - 26 juillet 1999
Guy
Francheteau, analyste à la société de Bourse Pinatton:
"Pernod Ricard est le numéro cinq mondial et le numéro un
européen des vins et spiritueux. En 1998, le groupe a placé ses
marques Rhum Havana Club, Whisky Jameson et Clan Campbell parmi les plus fortes
progressions de ventes mondiales dans la catégorie des marques "premium",
c'est à dire de première qualité. Le groupe devrait poursuivre
son désengagement des boissons sans alcool, notamment avec la cession
d'Orangina à Coca-Cola, dont nous attendons l'autorisation à l'automne.
Pernod Ricard s'est engagé à doubler de taille à moyen
terme et il devra réaliser une acquisition significative pour atteindre
cet objectif. L'intérêt de l'investisseur Albert Frère pour
le titre confirme notre sentiment. Nous recommandons l'achat de l'action Pernod
Ricard avec un objectif de cours de 82,15 euros (environ 539 francs)."
Chiffre
d'affaires 1998 : 20,6 milliards de francs
Bénéfices 1998 : 1,3 milliard de francs