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Rédigé le 01 juin 1998
6 000 milliards de dollars en 25 ans :
L'origine des fonds de pension.

Chiffres

Lire l'article principal Si Calpers défendait vos retraites.

Le développement des fonds de pension américains a pris son essor à partir de 1974, avec l'adoption de l'Employee Retirement Income Security Act, plus connu sous le nom de loi Erisa, qui a encouragé les employeurs a provisionner les retraites de leurs salariés en leur offrant une exonération d'impôt sur les cotisations.

Règles très strictes
Les fonds de pension ont alors accumulé des réserves à une vitesse vertigineuse (voir les tableaux
Evolution des réserves de 1973 à 1997 des fonds de pensions américains et Les 5 plus gros fonds de pensions américains). Pour bénéficier des avantages fiscaux liés aux fonds de pension, les employeurs doivent respecter des règles très strictes de provisionnement des retraites et d'administration des fonds de pension. Pour surveiller le respect de ces règles et rendre la retraite par capitalisation plus sûre, la loi Erisa a créé la Pension Benefit Guaranty Corporation (PBGC), l'organisme de tutelle et d'assurance qui supervise aujourd'hui le fonctionnement de 45 000 plans de retraite à prestations définies et protège les droits à la retraite d'environ 42 millions de salariés, soit un actif sur trois. La PBGC donne des amendes aux employeurs qui ne cotisent pas assez pour provisionner les retraites futures de leurs salariés et utilise ces amendes pour payer les retraites des fonds de pension déficitaires quand leur promoteur est insolvable.

Comment fonctionne un fonds de pension en 5 étapes
1.Négociation collective
Les syndicats et les employeurs négocient le niveau de retraite dont devront bénéficier les salariés en fonction de leur ancienneté. Les fonctionnaires de Californie ont ainsi obtenu le droit à une retraite équivalent à 2% de leur dernier salaire par année d'ancienneté pour un départ à 60 ans, ou 2,4% pour un départ à 63 ans.
2.Evaluation du coût des retraites
Calpers évalue le coût des retraites futures promises aux employés en fonction de leur âge, de leur espérance de vie, de la performance attendue des marchés financiers et des prévisions d'inflation.
3.Calcul et collecte des cotisations
En fonction de l'évaluation du coût des retraites futures, Calpers fixe les taux de cotisation salariales et patronales nécessaires au financement de ces retraites .
4.Constitution des réserves
Le fonds de pension ne doit jamais être en déficit à l'avenir, même si les retraités deviennent plus nombreux que les actifs. Les cotisations ne sont donc pas distribuées aux retraités actuels, mais investies en Bourse pour pouvoir payer les retraites futures.
5.Paiement des retraites
Calpers paye les pensions des retraités d'aujourd'hui grâce à l'argent gagné en investissant les cotisations accumulées tout au long de leur carrière.

Gilles Pouzin

Evolution des réserves de 1973 à 1997 des fonds de pensions américains en milliards de dollars
Année Fonds publics Fonds privés Total
1973 84.7 179.8 264.5
1974 87.6 178 265.6
1975 104 244.3 348.3
1976 119.2 275.3 394.5
1977 130.9 297.3 428.2
1978 152 351.3 503.3
1979 167.7 413.1 580.8
1980 196.6 504.4 701
1981 222.8 530.2 753
1982 260.9 658.1 919
1983 305.4 800.7 1106.1
1984 350.3 860.9 1211.2
1985 398.7 1207 1605.7
1986 476.5 1261.6 1738.1
1987 523.9 1327.6 1851.5
1988 609 1375.3 1984.3
1989 766.7 1584 2350.7
1990 920 1571.7 2491.7
1991 1031.7 1860.4 2892.1
1992 1167.6 1958.7 3126.3
1993 1255.9 2193.4 3449.3
1994 1294.3 2291.8 3586.1
1995 1517.9 2657.3 4175.2
1996 1714.9 3036.8 4751.7
1997 2099.7 3577.8 5677.5
Source: Federal Reserve/Gilles Pouzin

Les 5 plus gros fonds de pensions américains
Nom Réserves fin 1997 en milliards de dollars
California Public Employees' Retirement System 127,6
New York State Common Retirement Fund 95,8
General Motors Investment 90,6
California State Teachers' Retirement System 78,9
Florida State Board of Administration 71,9
Source: Pensions & Investments/Gilles Pouzin

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